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Jul 29, 2023

BB Biotech AG

BB Biotech ist der älteste, größte und langfristig einer der leistungsstärksten der kleinen Gruppe geschlossener Fonds, die auf den Biotech-Sektor spezialisiert sind. Es bietet

BB Biotech ist der älteste, größte und langfristig einer der leistungsstärksten der kleinen Gruppe geschlossener Fonds, die auf den Biotech-Sektor spezialisiert sind. Es bietet Anlegern die Möglichkeit, in bestimmte Vermögenswerte eines Fonds wie einer Investmentgesellschaft, eines Investmentfonds oder einer OEIC zu investieren.

" class="glossary_term">Portfolio überwiegend US-amerikanischer kleiner bis mittelgroßer Biotech-Unternehmen, die therapeutische Produkte entwickeln, mit einer starken Ausrichtung auf zell-, gen- und insbesondere RNA-basierte Technologien.

Das Unternehmen weist seit 27 Jahren eine konstante Outperformance im Vergleich zu den breiten US-Biotech-Indizes auf und strebt danach, seinen Aktionären ein Kapitalwachstum von mindestens 15 % pro Jahr zu bieten, einschließlich einer Beteiligung von 5 %. Unternehmen versuchen, Dividenden aus Erträgen zu zahlen, was sie jetzt aber tun Dividenden aus dem Kapital zahlen dürfen.

" class="glossary_term"> Dividende pro Jahr. Mit einer Gesamtrendite des Aktienkurses von 17 % pro Jahr (ohne Dividenden), was 26 % des Nettoinventarwerts einschließlich Dividenden oder Erträgen entspricht, hat das Unternehmen dieses Ziel in den letzten 10 Jahren problemlos erreicht.

Wenn Dividenden nicht in die Performanceberechnung einbezogen werden, spricht man von Kapitalrendite

" class="glossary_term"> Gesamtrenditebasis. Die Performance im Jahr 2020 wurde teilweise durch eine Investition in Moderna vorangetrieben, dessen Aktienkurs im vergangenen Jahr aufgrund der schnellen und erfolgreichen Entwicklung seines COVID-19-Impfstoffs (mRNA-1273) um mehr als das Fünffache stieg.

BB Biotech ist ein überzeugter, fundamentaler und langfristiger Investor, der Anlegern direkten Zugang zu einem ausgewählten Portfolio vielversprechender, schnell wachsender und profitabler Biotech-Unternehmen bietet. Allerdings sind nicht alle im Vereinigten Königreich börsennotierten Unternehmen börsennotiert.

" class="glossary_term"> an Börsen auf der ganzen Welt notiert, jedoch mit einer starken Ausrichtung auf die USA. BB Biotech strebt eine durchschnittliche Gesamtrendite von mindestens 15 % pro Jahr mit einer jährlichen Dividende von 5 % des Nettoinventarwerts an

" class="glossary_term">NAV.

BB Biotech ist ein großer (5,7 Milliarden US-Dollar Marktkapitalisierung) Investmentfonds mit Sitz in der Schweiz. Allerdings sind nicht alle Investmentgesellschaften Investmentfonds – sie müssten die oben aufgeführten zusätzlichen Kriterien erfüllen.

Als Unternehmen werden Anteile an Investmentfonds als öffentlich gehandelte Aktien ausgegeben, die an Börsen notiert sind. Ein geschlossener Fonds beschafft durch einen Börsengang einen vorgeschriebenen Kapitalbetrag durch die Ausgabe einer festen Anzahl von Anteilen.

" class="glossary_term"> Investmentgesellschaft mit einem konzentrierten Portfolio von Beteiligungen an überwiegend in den USA ansässigen und/oder an der Nasdaq notierten Biotech-Unternehmen. Er wurde 1993 aufgelegt und ist sowohl der größte als auch der älteste der rund ein Dutzend geschlossener Fonds, die auf den Biotech-/Pharma-Sektor spezialisiert sind und an europäischen und US-amerikanischen Börsen notiert sind.

Stilistisch ist BB Biotech ein überzeugter, fundamentaler und langfristig orientierter Investor. Es ist auch ein Long-Only-Investor; Das heißt, es handelt sich nicht um einen Hedgefonds und er nutzt keine Finanzinstrumente, um das Risiko einzelner Aktien oder Märkte zu reduzieren (im Gegensatz zu einem der anderen Biotech-Spezialisten in seiner Benchmark, die er möglicherweise teilt oder nicht).

" class="glossary_term">Peer-Gruppe).

BB Biotech investiert im gesamten Small-to-Mid-Cap-Spektrum des US-amerikanischen Biotech-Sektors und tut dies ausschließlich in Humantherapeutika-Unternehmen (wodurch Medizintechnik, Diagnostik und andere Aktivitäten, die in eine breitere Definition fallen könnten, ausgeschlossen sind). Damit verfügt sie über ein Anlageuniversum von rund 300 Unternehmen.

Die Beteiligungen im Portfolio sind häufig individuell groß und es besteht eine starke Ausrichtung auf Unternehmen mit zell-, gen- und insbesondere RNA-basierten Technologien. Bemerkenswert ist, dass einige seiner größten Investitionen in Unternehmen getätigt werden, die verschiedene RNA-basierte Technologien nutzen – Moderna und Ionis Pharmaceuticals – und diese zusammen mehr als 17 % des Portfoliowerts ausmachen.

Das Portfolio ist mit lediglich 35 Beteiligungen, von denen viele schon seit mehreren Jahren gehalten werden, sehr konzentriert. BB Biotech tätigt jedes Jahr eine relativ kleine Anzahl neuer Investitionen, in der Regel etwa sechs, und zwar erst nach einem umfassenden Due-Diligence-Prozess (weiter unten ausführlicher beschrieben). Einzelne Beteiligungen im Portfolio können sowohl im Hinblick auf den Portfoliowert (derzeit bis zu 10 % des NAV, zeitweise sogar noch höhere Werte) als auch auf das Beteiligungsunternehmen (bis zu 15 % des Eigenkapitals) wesentlich sein.

Der Manager geht davon aus, dass die Investmentgesellschaft mit der Portfoliokonzentration ihr Anlageziel erreichen will (z. B. durch Investitionen in britische Aktien).

" class="glossary_term"> Die Anlagestrategie und die Praxis, Beteiligungen über längere Zeiträume zu halten, bieten die Möglichkeit, bei erfolgreichen Entwicklungsaktivitäten der Beteiligungsunternehmen differenzierte Renditen zu erzielen. Oftmals kann ein Exit dadurch erfolgen, dass das Beteiligungsunternehmen übernommen wird.

Finanziell strebt BB Biotech eine Gesamtrendite von mindestens 15 % pro Jahr an – ein Ziel, das das Unternehmen in den letzten 10 Jahren mit einem durchschnittlichen (CAGR) Wachstum des Aktienkurses von 17 % erreicht hat – zusätzlich zu einer jährlichen Dividende von 5 % % des NAV.

BB Biotech ist primär an der Schweizer Börse (SIX: BION) notiert, mit Zweitnotierungen an der Börse Frankfurt (BBZA GY) und der Borsa Italia (BB IM), wobei die beiden letztgenannten auf Euro lauten.

Es wird seit seiner Gründung von Bellevue Asset Management betrieben, einer Biotech-Boutique, die vom Vorstand der Investmentgesellschaft verwaltet wird.

" class="glossary_term"> Investmentmanager mit einem Team erfahrener Analysten und Portfoliomanager mit Sitz in Zürich und New York. Der Lead Manager, Dr. Daniel Koller, ist seit 2010 im Amt und leitet ein Team von sieben spezialisierten Investmentanalysten.

Die Anlagestrategie von BB Biotech besteht darin, Positionen in seiner Meinung nach vielversprechenden Unternehmen in der frühen klinischen Phase zu erwerben (häufig im Marktkapitalisierungsbereich von 1 bis 5 Milliarden US-Dollar) und diese über einen längeren Zeitraum (durchschnittlich fünf bis sechs Jahre) zu halten und aufzustocken oder zu reduzieren als Reaktion auf Entwicklungen, aber letztendlich mit dem Ziel, den Wert zu erfassen, der entsteht, wenn die Beteiligungsunternehmen erfolgreich Produkte entwickeln und sich zu kommerziellen Einheiten entwickeln. Solche Investitionen erfolgen in der Regel zunächst auf dem Sekundärmarkt (möglicherweise im Rahmen einer Zweitplatzierung), obwohl BB Biotech zeitweise auch in Börsengänge investiert hat.

Wenn die Entwicklungsaktivitäten des Beteiligungsunternehmens erfolgreich sind, wachsen kleinere Beteiligungen zu größeren und können im Laufe der Zeit schließlich zu Kernbeteiligungen werden (Unternehmen, die typischerweise eine Marktkapitalisierung von 10 bis 20 Milliarden US-Dollar oder mehr erreicht haben). Angesichts ihrer hohen Portfoliogewichte dürfte es sich bei den in der Regel fünf bis acht Kernpositionen um reife Unternehmen handeln, die sowohl Umsätze als auch Erträge erwirtschaften.

BB Biotech rechnet mit einer leichten Reduzierung seiner Kernbeteiligungen im Laufe der Zeit, wenn sich die Gelegenheit ergibt, Kapital für neue Investitionen bereitzustellen. Derzeit betrachtet BB Biotech sechs seiner Beteiligungen als Kernbeteiligungen, die 40 % des Portfoliowerts ausmachen.

Das Portfolio kann zwischen 20 und 35 Titel umfassen und bewegte sich in den letzten Jahren eher am oberen Ende dieser Spanne. Es werden große Kernpositionen in fünf bis acht Unternehmen, den Top-Positionen, eingegangen, die nicht mehr als zwei Drittel des Portfolios ausmachen dürfen und keine einzelne Position eine Gewichtung von mehr als 25 % haben sollte. Derzeit repräsentieren die beiden größten jeweils etwa 10 % des Portfoliowerts.

Als langfristiger Investor mit großen Einzelbeteiligungen ist BB Biotech unweigerlich den binären Ereignissen ausgesetzt, die in seinen größeren Beteiligungen auftreten – typischerweise das Ergebnis von klinischen Studien im Endstadium oder Interaktionen mit Aufsichtsbehörden. Dies ist ein normales Phänomen in der Biotech-Branche und kann bei den beteiligten Unternehmen zu starken Veränderungen des Aktienkurses führen – oft 50 % oder mehr, wenn sie positiv sind, oder Rückgänge von bis zu 70 %, wenn sie negativ sind – obwohl das relative Ausmaß bei größeren Unternehmen tendenziell geringer ist. diversifiziertere Unternehmen.

Im Gegensatz zu einigen Peer-Group-Fonds verfolgt BB Biotech keine Risikominderungsstrategie, die darauf abzielt, das Halten von Unternehmen durch ihre binären Ereignisse zu vermeiden. Im Gegenteil: Sie sieht diese als Teil ihres Anlageprozesses. Darüber hinaus hat es in den letzten Jahren eine gute Bilanz bei solchen Veranstaltungen erzielt.

Im vergangenen Jahr umfasste das Portfolio beispielsweise 11 potenzielle behördliche Zulassungen in den USA, von denen 10 wie geplant erfolgten (das einzig Negative war die Ablehnung des Antrags von Intercept Pharmaceuticals bei nichtalkoholischer Steatohepatitis durch die FDA). Dieses Verhältnis ist seit mindestens drei Jahren konstant, wobei 10 von 11 möglichen Genehmigungen im Jahr 2019 und 10 von 12 im Jahr 2018 erteilt wurden.

Die Struktur von BB Biotech erfordert, dass das Unternehmen mindestens 90 % seiner Anteile an börsennotierten Unternehmen hält (daher können 10 % in privaten Unternehmen liegen, obwohl derzeit keine im Portfolio sind). Es ist außerdem erforderlich, dass mehr als 50 % seines Vermögens in Aktien investiert sind, obwohl dieser Wert in der Praxis normalerweise nahe oder bei 100 % liegt. BB Biotech kann in andere Arten von Wertpapieren investieren, etwa Unternehmensanleihen oder gehandelte Optionen. In der Praxis hält BB Biotech jedoch Stammkapital für vorzuziehen. Anleihen und Aktien gelten in der Regel als liquider als Private Equity und Immobilien. Einige Anlagen können einer Sperrfrist unterliegen. In diesem Zusammenhang wird Liquidität auch beim Kauf oder Verkauf von Anteilen an Investmentgesellschaften eingesetzt.

" class="glossary_term">Liquiditäts- und Risiko-Rendite-Gründen.

BB Biotech hält zwei kleinere Beteiligungen in Form von Contingent Value Rights (Wertpapiere, die eine feste Zahlung leisten, wenn bestimmte zukünftige Meilensteine ​​erreicht werden). Diese wurden im Zusammenhang mit Akquisitionen ausgegeben und beide wurden tatsächlich auf diese Weise erworben (und nicht auf dem Markt erworben). Eine davon ist technisch gesehen abgelaufen, da im Jahr 2020 eine gesetzliche Frist nicht eingehalten wurde (wenn auch hauptsächlich aufgrund der Pandemie); Dies kann jedoch einen gewissen Restwert haben, da allgemein davon ausgegangen wird, dass es zu einem Rechtsstreit kommt.

Als Schweizer juristische Person ist die Berichtswährung von BB Biotech der Schweizer Franken. Da das Unternehmen ausschließlich in auf US-Dollar lautende Wertpapiere investiert und grundsätzlich keine Finanzinstrumente zur Währungsabsicherung einsetzt, sollten sich die Anleger von BB Biotech darüber im Klaren sein, dass Währungsschwankungen (insbesondere USD-CHF) Auswirkungen auf ihren Nettoinventarwert haben werden ( und damit indirekt auch auf den Aktienkurs).

Der Schweizer Franken legte im letzten Quartal 2020 gegenüber dem Dollar zu, nachdem er über den größten Teil des Zeitraums 2010–2020 relativ stabil (zwischen 0,9 und 1,0 CHF) geblieben war (auch der Schweizer Franken legte im ersten Jahrzehnt der 2000er Jahre deutlich zu). . Ein Anstieg des Schweizer Frankens gegenüber dem Dollar verringert den umgerechneten Wert von US-Dollar-Vermögenswerten und führt so tendenziell zu einem Rückgang des Nettoinventarwerts. Allerdings profitieren auch die US-amerikanischen Gesundheits-/Biotech-Aktienkurse tendenziell von einem schwächeren Dollar (aufgrund der Umrechnung der Gewinne außerhalb der USA), so dass dieser Effekt auf natürliche Weise ausgeglichen wird.

Währungsschwankungen können sich auch auf den Wert der BB Biotech-Aktien in der Landeswährung auswirken, die von nicht-schweizerischen Anlegern gehalten werden. Langfristig hat die Schweizer Währung sowohl gegenüber dem Pfund Sterling als auch gegenüber dem Euro aufgewertet (Letzterer fiel von rund 1,5–1,6 CHF zwischen 2000 und 2010 auf 1,1–1,2 CHF zwischen 2010 und 2020). Dies bedeutet, dass die Aktienkursrendite in Landeswährung für Anleger aus Großbritannien und der Eurozone über diese längeren Zeiträume höher gewesen sein wird als die für Anleger mit Sitz in der Schweiz.

Notiz: Der Einfachheit halber verwendet Marten & Co in diesem Bericht CHF als Berichtswährung von BB Biotech und der Hauptnotierungswährung.

Aufgrund des langfristigen Horizonts von BB Biotech kann es häufig zu Liquiditätsereignissen in seinem Portfolio durch Branchenfusionen und -übernahmen kommen. Ein solches Beispiel aus dem letzten Jahr war MyoKardia, in das BB Biotech 2018 erstmals investierte. Dieses Unternehmen wurde letztes Jahr von Bristol-Myers Squibb zu einer Bewertung übernommen, die einer mehr als dreifachen Steigerung innerhalb von zwei Jahren entsprach.

Marten & Co hat in den letzten fünf Jahren 13 M&A-Transaktionen mit BB Biotech-Beteiligungen identifiziert oder angekündigt, was angesichts der Größe seines Portfolios ein relativ hoher Anteil ist. Dies spiegelt möglicherweise die Tatsache wider, dass der Investitionsansatz von BB Biotech dazu tendiert, Unternehmen auszuwählen, die bei erfolgreichen therapeutischen Entwicklungsaktivitäten wahrscheinlich zu M&A-Zielen für großkapitalisierte Pharma- oder Biotechunternehmen werden.

Die bei solchen Transaktionen gezahlten Prämien schwanken am Tag der Ankündigung in der Regel zwischen 30 und 100 %, und in allen Fällen haben die Investitionen für BB Biotech deutlich positive Renditen erbracht. Marten & Co geht davon aus, dass die Deals, an denen beispielsweise MyoKardia und Audentes beteiligt waren (zwei der neueren Transaktionen), für BB Biotech eine Cash-Rendite von über 245 % bzw. 181 % erzielt haben, basierend auf dem Aktienkurs am Quartalsende als die Investition erstmals getätigt wurde.

Darüber hinaus wurden mindestens vier der aktuellen Beteiligungen von BB Biotech von Sell-Side-Analysten als mögliche M&A-Ziele im Jahr 2021 eingestuft (Radius Health, Sage, Scholar Rock und Intercept).

Die Aktien von BB Biotech sind liquide und scheinen auch auf Tagesbasis weniger volatil zu sein als ihr Nettoinventarwert.

BB Biotech ist bei seinen Investitionen transparent und strebt eine professionelle und investorenfreundliche Umsetzung seiner IR-Aktivitäten an. Beispielsweise veröffentlicht sie vierteljährlich ihr gesamtes Portfolio mit Kommentar sowie täglich ihren NAV in CHF und Euro. Die Website und die Anlegermaterialien des Trusts (einschließlich aktueller Nachrichten und Anlegerpräsentationen) werden auf Englisch, Deutsch und Italienisch zur Verfügung gestellt, wobei sich jeweils drei IR-Experten einer dieser sprachbasierten Regionen widmen. Einer der IR-Experten hat seinen Sitz in London und führt einen kontinuierlichen und engen Dialog mit der wachsenden britischen Investorenbasis des Unternehmens.

Was für eine Investmentgesellschaft ungewöhnlich ist, bietet sie auch eine mobile App an, mit der täglich auf Aktienkurse, Handelsinformationen und andere Anlegeraktualisierungen zugegriffen werden kann.

BB Biotech identifiziert und wählt potenzielle Investitionen über einen gründlichen, mehrstufigen Due-Diligence-Prozess aus. Dabei liegt ein besonderer Fokus auf der Analyse finanzieller Parameter, des Wettbewerbsumfelds, der Entwicklungspipeline, des geistigen Eigentums und der Wahrnehmung/Perspektiven der Endnutzer (verschreibende Ärzte und Patienten).

Wie andere auf Biotechnologie spezialisierte Investoren gewinnen die Analysten von Bellevue Erkenntnisse aus der Teilnahme (wenn auch derzeit virtuell) an wichtigen Branchentreffen (insbesondere Investmentbanking und wichtigen medizinischen Konferenzen) und der Durchführung virtueller Treffen mit aktuellen und potenziellen Führungskräften der Beteiligungsunternehmen. Bellevue hat Zugang zu primären Marktforschungsquellen, Sell-Side-Recherchen und Datenaggregatoren (Bloomberg usw.) und kann bei Investitionsentscheidungen Input von wichtigen Meinungsführern (Ärzten, von denen angenommen wird, dass sie über umfassende Erfahrung in bestimmten Bereichen verfügen) einholen . Selbstverständlich kann auch auf internes Know-how im Team in verschiedenen Disziplinen zurückgegriffen werden.

Diese Interaktionen ermöglichen es dem Team, Unternehmen zu identifizieren und sie im Vergleich zu ihren Konkurrenten zu profilieren. Das Unternehmen überwacht aktiv Nachrichten von Portfoliounternehmen und deren Wettbewerbern sowie allgemeine Branchenentwicklungen. Der Anlageprozess umfasst eine quantitative Analyse.

Oft verwenden Investmentmanager eine Mischung aus beiden Methoden. Beispielsweise sind quantitative Screenings sinnvoll, um das Anlageuniversum auf eine Größe zu reduzieren, die eine fokussiertere qualitative Analyse ermöglicht.

" class="glossary_term">qualitative Beurteilungen, basierend auf dem Fachwissen des Teams, der Qualität des Managements und den Ansichten der Verkäufer-/Käuferseite (dh Analysten und andere Investoren).

Neuinvestitionen dürften zunächst eine Gewichtung zwischen 0,5 % und 4 % des Portfoliowerts haben, um das Aufwärtspotenzial mit dem F&E-Risiko in Einklang zu bringen. Häufig erhöht BB Biotech die anfängliche Beteiligung im Laufe der Zeit, wenn die Produkte der Beteiligungsunternehmen die klinische Entwicklung durchlaufen, und kann die Portfoliogewichtung erhöhen, wenn der Wert einer Position steigt. So können kleinere Positionen zu einer Kernbeteiligung werden, wenn sich das Geschäft wie erwartet entwickelt und Meilensteine ​​erreicht werden. Alle Positionen und Bewertungen werden unter Berücksichtigung ihres Wachstumspotenzials und anderer Aspekte kontinuierlich überwacht und bei Bedarf reduziert.

BB Biotech tätigt jedes Jahr eine kleine Anzahl neuer Investitionen. In den letzten drei Jahren wurden insgesamt 19 neue Investitionen getätigt: sieben im Jahr 2020, fünf im Jahr 2019 und sieben im Jahr 2018.

Die im letzten Jahr neu zum Portfolio hinzugefügten Beteiligungen waren Relay Therapeutics, Generation Bio, Fate Therapeutics, Black Diamond Therapeutics, Mersana, Beam Therapeutics und Biogen. Alle außer einem (Mersana) haben bis heute eine positive Aktienkursrendite gezeigt, wobei Fate Therapeutics mit einem mehr als dreifachen Anstieg besonders herausragt.

Die Investition in Biogen wird als taktische Investition beschrieben, da die Manager von BB Biotech tatsächlich davon ausgehen, dass die Zulassungschancen für das Alzheimer-Medikament Aducanumab des Unternehmens besser sind, was sich im aktuellen Aktienkurs widerspiegelt. Darüber hinaus würde Biogen als Large-Cap-Biounternehmen normalerweise außerhalb des Anlageuniversums des Unternehmens fallen, sieht dies jedoch als eine besondere Situation. Der Markt war sehr skeptisch, was die Zulassungschancen von Aducanumab angeht, aber der Manager geht davon aus, dass sich dies ändern könnte, nachdem die FDA kürzlich eine Verlängerung der Frist für den Abschluss ihrer Prüfung beantragt hat. Eine Entscheidung der Behörde muss nun bis zum 7. Juni 2021 vorliegen.

Im Jahr 2019 wurden fünf Investitionen getätigt: Molecular Templates, Arvinas, Crispr, Homology Medicines und Argenx. Letzteres hat sich innerhalb von zwei Jahren mehr als verdoppelt und ist bereits zu einer Kernbeteiligung geworden. Für diese Kohorte sind die Leistungsdaten jedoch uneinheitlicher, aber möglicherweise auch repräsentativer für das Risiko-Ertrags-Verhältnis, das mit Investitionen in Biotechnologie im Frühstadium verbunden ist: Drei sind positiv, zwei stark positiv, aber zwei sind negativ, da sie auf Schwierigkeiten gestoßen sind oder Schwierigkeiten haben eine Wettbewerbsposition erodiert.

Im vierten Quartal 2020 trennte sich BB Biotech von zwei Unternehmen, die 2018 neue Investitionen getätigt hatten, Sangamo und G1 Therapeutics, und verwies auf Änderungen im Investment Case. Die Sangamo-Position wurde mit einer Rendite von 43 % geschlossen, während die G1-Position eine Rendite von -57 % erzielte.

Dr. Daniel Koller von Bellevue weist auf den Aufschwung in der Biotechnologie Ende 2020 hin und führt dies darauf zurück, dass der Sektor die COVID-19-Pandemie mit der erfolgreichen Entwicklung einer Reihe von Therapeutika und insbesondere der Impfstoffe gut überstanden habe.

BB Biotech geht davon aus, dass es im Jahr 2020 bei vielen Portfoliobeteiligungen zu starken operativen Fortschritten und zu einer Belebung der M&A-Aktivitäten kam, nachdem im Dezember die Übernahme von Alexion durch AstraZeneca und die Übernahme der Onkologiesparte von Agios durch Servier – beide Beteiligungen von BB Biotech – bekannt gegeben wurden .

Der Manager geht davon aus, dass die Märkte erwarten, dass die neue Biden-Regierung einen zentristischen Ansatz verfolgt, was die Ambitionen einer Reform des US-amerikanischen Gesundheitssystems einschränken könnte. Auch wenn die Demokraten faktisch sowohl den Senat als auch das Repräsentantenhaus kontrollieren und darüber entscheiden können, welche Gesundheitsvorschläge im Kongress zur Abstimmung gelangen, ist die 50:50-Spaltung im Senat (wobei Vizepräsidentin Kamala Harris möglicherweise ein Tie-Break ausübt) sehr gespalten Abstimmung) bedeutet, dass die Unterstützung beider Parteien erforderlich ist, um Pläne zu verabschieden und Filibustering zu verhindern. Es wird davon ausgegangen, dass dies die Umsetzung einiger ehrgeizigerer Gesundheitsvorschläge erschweren wird, beispielsweise das Angebot einer staatlich geförderten öffentlichen Versicherungsoption für Amerikaner.

Biotech-Aktien erlebten im Jahr 2020 einen bemerkenswerten Boom und eine Reihe genau beobachteter Indikatoren brachen neue Rekorde.

Die beiden wichtigsten Biotech-Aktienindizes (NBI und XBI) notieren nahe an Rekordniveaus, obwohl beide – ebenso wie die Aktienmärkte im Allgemeinen – zwischen dem 21. Februar und dem 17. April letzten Jahres, als die Welt in die erste Sperre eintrat, einen Rückgang von ca. 30 % verzeichneten -runter.

Im Jahr 2020 gab es eine Rekordzahl an Biotech-Börsengängen – je nach Definition zwischen 70 und 84 – aber in jedem Fall mehr als doppelt so viele wie 2019 oder 2018, wobei letzteres die höchste Zahl (35) aller letzten 10 Jahre aufwies. Auch im Hinblick auf den Anstieg des Schlusskurses am ersten Tag der Börsengänge (+45 % im Durchschnitt) gab es eine Rekordleistung.

Im Jahr 2020 gab es in den USA außerdem 53 Arzneimittelzulassungen, was die zweithöchste Zahl aller Kalenderjahre im vergangenen Jahrzehnt darstellt (2018 waren es 58). Die Auswirkungen der Pandemie auf die Arbeitsabläufe der FDA führten dazu, dass eine Reihe von Zulassungsentscheidungen aus pandemiebedingten Gründen (Sperrungen, Unmöglichkeit der Inspektion von Produktionsanlagen usw.) auf das Jahr 2021 verschoben wurden.

Per Ende Dezember 2020 verfügte BB Biotech über 35 Beteiligungen, wobei die Top 10 Beteiligungen 56,9 % des Portfoliowerts ausmachten und die Top 20 etwa 85,4 %.

Die sechs „Kern“-Bestände Moderna, Ionis, Neurocrine, Incyte, Vertex und Argenx machten 40 % des Portfoliowerts aus.

Mit Ausnahme von Moderna und Argenx, deren Aktien im Jahr 2020 um 87 % stiegen, verzeichneten die anderen Kernbeteiligungen im vergangenen Jahr eine relativ flache Performance. BB Biotech reduzierte im Jahr 2020 seine Beteiligungen an fünf seiner sechs Kernbeteiligungen, wobei allein die von Ionis Pharma durch den Aktientausch-Buy-out von Minderheitsinvestoren seiner ehemals teilweise im Besitz befindlichen Tochtergesellschaft Akcea (die ebenfalls eine Beteiligung war) zunahm.

Marten & Co hat im Portfolio fünf hoch überzeugende Beteiligungen identifiziert, bei denen die Beteiligung einen großen Anteil (>9 %) am Eigenkapital des Unternehmens darstellt. Die Performance dieser Aktien verlief im Jahr 2020 unterschiedlich. Beispielsweise geriet der Aktienkurs von Esperion, das zuvor zu den Top-10-Beteiligungen gehörte, unter Druck, da das Unternehmen Schwierigkeiten hatte, sein Herz-Kreislauf-Produkt während der Pandemie zu vermarkten. Im Gegensatz dazu hat sich Scholar Rock verdreifacht.

Die Top-10-Beteiligungen der letzten fünf Jahre mit ihrer Aktienkursentwicklung sind in der folgenden Tabelle aufgeführt.

Abbildung 11 zeigt, wie sich die Gewichtungen in den zehn größten Beteiligungen per Ende 2020 in den letzten fünf Jahren entwickelt haben.

Nachfolgend werden die sechs Kernbeteiligungen näher vorgestellt.

Modern

Moderna (moderna.com) ist der Branchenführer mit der breitesten Entwicklungspipeline im Bereich der mRNA-Therapeutika sowie einer Pipeline an Therapeutika in der Onkologie und Impfstoffen gegen Krebs und Viruserkrankungen. Bekannt geworden ist das Unternehmen durch die Entwicklung von mRNA-1273, einem von drei COVID-Impfstoffen, die auf westlichen Märkten eine Notfallzulassung erhalten haben. Die Aktie des Unternehmens verfünffachte sich im Jahr 2020 und erreichte am 8. Dezember ihren Höchststand von 170 $/Aktie. Allerdings war der Kurs seitdem volatil und kam dadurch zustande, dass einige Anleger Gewinne mitnahmen. Das Unternehmen geht davon aus, 600 Millionen Dosen seines COVID-19-Impfstoffs zu liefern, und hat mit Regierungen auf der ganzen Welt Vorabkaufverträge im Wert von 11,7 Milliarden US-Dollar unterzeichnet, um den Impfstoff in diesem Jahr zu liefern.

Ionis Pharmaceuticals

Ionis Pharmaceuticals (ionispharma.com) ist der führende Anbieter von Antisense-mRNA-Medikamenten. Es verfügt über drei zugelassene Produkte: Spinraza (Nusinersen, vertrieben von Biogen) gegen spinale Muskelatrophie; Tegsedi (Inotersen), das es hier selbst vermarktet, für erbliches Transthyretin

" class="glossary_term"> Amyloidose; und Waylivra, hier in Europa zugelassen

" class="glossary_term">Familiäres Chylomikronämie-Syndrom (FCS) und wird in Zusammenarbeit mit Swedish Orpham Biovitrum verkauft.

Neurokrin

Neurocrine (neurocrine.com) ist ein kommerziell tätiges, auf Neurowissenschaften ausgerichtetes Unternehmen mit zwei vermarkteten Produkten – Ingrezza (Valbenazin) zur Behandlung von Dyskinesien, die bei Patienten auftreten, die über einen längeren Zeitraum mit Antipsychotika behandelt wurden. „tardive“ bedeutet „später Beginn“.

" class="glossary_term"> Spätdyskinesie und Ongentys (Opicapon) gegen die Parkinson-Krankheit. Der Umsatz von Ingrezza im Jahr 2020 beläuft sich auf ca. 993 Millionen US-Dollar. Schlüsseldaten aus einer Phase-III-Studie zu Chorea bei der Huntington-Krankheit werden im vierten Quartal dieses Jahres erwartet. Aufgrund der Schwierigkeiten bei der Vermarktung von Produkten während der Pandemie verzeichneten die Aktien im zweiten Halbjahr 2020 eine Underperformance.

Incyte

Incyte (incyte.com) ist ein Entwicklungs-/Marketingunternehmen für kleine Moleküle mit Schwerpunkt auf Onkologie und entzündlichen Erkrankungen. Es erwirtschaftet Einnahmen in Höhe von 2 Milliarden US-Dollar pro Jahr, größtenteils (ca. 85 %) von Jakafi

" class="glossary_term"> Myelofibrose und hat gerade seine langfristige Umsatzprognose auf 3 Milliarden US-Dollar (von 2,5 Milliarden US-Dollar) angehoben, um neuen Indikationen und Wettbewerbsveränderungen Rechnung zu tragen. Die Aktie entwickelte sich letztes Jahr schlechter, da sich die Anleger offenbar zunehmend Sorgen über die übermäßige Abhängigkeit von Jakafi und den gemischten Erfolg des Unternehmens im Vergleich zu anderen Wirkstoffen in der Spätphase der Forschung und Entwicklung machten. Das Unternehmen hat kürzlich eine Kooperationsvereinbarung mit Morphosys für Tafasitamab unterzeichnet, das zur Behandlung des diffusen großzelligen B-Zell-Lymphoms derzeit behördlich geprüft wird.

Scheitel

Vertex (ptcbio.com) konzentriert sich auf die Entwicklung von Therapien für seltene Krankheiten. Das Unternehmen hat sich zum Branchenführer für Produkte gegen Mukoviszidose entwickelt und verfügt über ein wachsendes Portfolio für andere seltene Krankheiten, darunter ein Portfolio, das 1 % mehr als sein Referenzindex zurückbringt und angeblich einen Alpha von 1 % erzielt hat.

" class="glossary_term">Alpha-1-Antitrypsin-Mangel, Sichelzellenanämie und Beta ist ein Maß dafür, wie volatil der Aktienkurs eines Unternehmens im Vergleich zu einem Index ist. Ein Beta von eins bedeutet, dass sich der Aktienkurs parallel zum Index bewegt. Ein Beta größer als eins bedeutet, dass der Aktienkurs bei einem steigenden Markt besser abschneidet und bei einem fallenden Markt schlechter abschneidet. Ein Beta von weniger als eins bedeutet, dass der Aktienkurs nicht so schnell steigt wie der steigende Markt und nicht so schnell fällt wie ein fallender Markt. Betas werden anhand historischer Daten ermittelt. Das bedeutet unserer Meinung nach, dass sie in der realen Welt nicht gut funktionieren, da sich die Umstände der Unternehmen im Laufe der Zeit ändern.

" class="glossary_term"> Beta-Thalassämie. Der Aktienkurs ist offenbar aufgrund starker Verkäufe seiner Trikafta-Kombinationstherapie gegen Mukoviszidose in die Höhe geschossen. Die Aktie stieg im Jahr 2020 um 8 %.

Argenx

Argenx (ir.exelixis.com) ist das einzige nicht in den USA ansässige Unternehmen (es hat seinen Sitz in Belgien), obwohl es an der Nasdaq notiert ist. Es war nach Moderna eine der besten Investitionen für BB Biotech, da der Aktienkurs im Jahr 2020 um 83 % gestiegen ist. Das Kernprodukt des Unternehmens, Efgartigimod, ist eine ungewöhnliche „Pipeline-in-a-Drug“-Chance im Bereich Autoimmunerkrankungen /Neurologie, mit Potenzial für generalisierte Myasthaenia gravis (eingereicht), gefolgt von Immunthrombozytopenie und Pemphigus vulgaris in Phase III, chronisch entzündlicher demyelinisierender Polyneuropathie (Phase II) und einer fünften Indikation, die voraussichtlich bald bekannt gegeben wird. Argenx hat gerade eine erfolgreiche Zwischenprüfung seiner Studie zur chronisch entzündlichen demyelinisierenden Polyneuropathie bekannt gegeben und ein Aktienangebot im Wert von 750 Millionen US-Dollar vorgeschlagen.

BB Biotech kann auf eine lange Erfolgsbilanz gegenüber Biotech-Marktindizes zurückblicken, beispielsweise den Nasdaq Biotechnology Investment Managers als Benchmark und von Anlegern zum Leistungsvergleich.

" class="glossary_term"> Index (NBI), obwohl seine Anlageperformance nicht offiziell daran gemessen wird. Der NBI ist ein breiter, nicht nach Kapitalisierung gewichteter Index von ca. 290 Biotech-Aktien (kürzlich von 200 erhöht) und einer von mehreren häufig verwendeten Proxys für den gesamten Biotech-Markt. Darüber hinaus hat der Biotech-Sektor selbst im Zeitraum des Bestehens des Fonds fast alle anderen Börsensegmente (außer Technologie) übertroffen.

Von der Gründung bis Ende 2020 erzielte BB Biotech eine Rendite von 2.849 % in Bezug auf den Aktienkurs, was einer Gesamtrendite von 13,3 % entspricht (2.585 % und 12,9 % in Bezug auf den Nettoinventarwert).

Im Jahr 2020 erzielte der Trust eine Gesamtrendite von 24,3 % des Nettoinventarwerts in Bezug auf die Gesamtrendite und eine Gesamtrendite von 19,3 % in Bezug auf den Aktienkurs. Das war geringfügig weniger als der Nasdaq Biotechnology Index, der letztes Jahr um 25,6 % stieg, was eine Art Boom widerspiegelt, der nach der Anfangsphase der Pandemie in der Biotechnologie im Allgemeinen und in bestimmten Untersegmenten (COVID-bezogene Aktien und Gene) im Besonderen stattfand (Bearbeitungs-/Therapieunternehmen gehören zu den bemerkenswertesten).

Obwohl BB Biotech eine Reihe von Beteiligungen in den leistungsstärksten Bereichen hält, blieb es im Jahr 2020 hinter dem NBI zurück, obwohl der Gesamteffekt auch auf die Währungseffekte der Aufwertung des Schweizer Frankens gegenüber dem US-Dollar gegen Ende des Jahres zurückzuführen war. Aufgrund des langfristigen Anlagehorizonts und der Volatilität des Sektors kann es sich jedoch lohnen, einen Blick auf Zeiträume von mehr als einem Jahr zu werfen. Über einen Zeitraum von 10 Jahren erzielte BB Biotech eine durchschnittliche jährliche Rendite von 27 % (einschließlich Dividenden).

Die Investition des Trusts mit der besten Wertentwicklung im Jahr 2020 war Moderna, deren Aktienkurs aufgrund der schnellen und erfolgreichen Entwicklung seines COVID-19-Impfstoffs (mRNA-1273) etwa um das Fünffache stieg. Tatsächlich war Moderna auch die Biotech-Aktie mit der besten Wertentwicklung – und die Aktie mit der viertbesten Wertentwicklung aller Sektoren –, die im Jahr 2020 in den Russell 1000-Index aufgenommen wurde.

Ungewöhnlicherweise hatte BB Biotech als privates Unternehmen vor seiner Investmentgesellschaft Anteile an Moderna übernommen. Dies ist der Zeitpunkt, an dem neue Fonds aufgelegt, auf den Markt gebracht und auf dem Hauptmarkt gehandelt werden.

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" class="glossary_term">Börsengang im Dezember 2018, der mehr als 600 Millionen US-Dollar einbrachte und der größte Börsengang war

" class="glossary_term"> Börsengang in der Geschichte der Biotech-Branche. Obwohl man Moderna als Paradebeispiel für den Anlageansatz von BB Biotech bezeichnen könnte, ist die Rendite von 430 % auf ein Jahr und 530 % über zwei Jahre so etwas wie ein Ausreißer, der möglicherweise weitgehend die besonderen Umstände der SARS-CoV-2-Pandemie widerspiegelt 2020.

Eine 10-Jahres-Finanzübersicht ist in der folgenden Tabelle dargestellt.

In den Abbildungen 19, 20 und 21 unten vergleichen wir BB Biotech mit zwei Investmentgesellschaften der Vergleichsgruppe; nämlich Biotech Growth Trust (LSE:BIOG) und International Biotechnology Trust (LSE:IBT). Es ist zu beachten, dass BIOG und IBT beide in London notiert sind, während die Hauptnotierung von BB Biotech in der Schweiz erfolgt. Wir haben bestimmte Investment Trusts, die sich weitgehend oder hauptsächlich auf private/nicht börsennotierte Aktien im Biotechnologiebereich konzentrieren (Arix und Syncona), sowie die anderen in London notierten Trusts, die sich hauptsächlich auf das Gesundheitswesen konzentrieren, vom Vergleich ausgeschlossen.

In diesem Teil des Hinweises haben wir Werte in Pfund Sterling verwendet.

Biotech Growth- und IBT-Portfolios werden mit dem Ziel verwaltet, den Nasdaq Biotechnology Index relativ und nicht absolut zu übertreffen. Letzterer verwaltet sein Portfolio auch aktiv, um binäre Ereignisse zu vermeiden. Alle Fonds haben einen ähnlichen Fokus auf die USA.

BB Biotech und Biotech Growth konkurrieren über die meisten Zeiträume um den Fonds mit der besten Performance.

BB Biotech ist erheblich größer als seine auf Biotechnologie ausgerichteten Mitbewerber. Seine Marktkapitalisierung ist fünfmal höher als die des nächstgrößten Unternehmens, BIOG. Es ist auch das flüssigste; Zu aktuellen Preisen beträgt der Wert des Äquivalents seines einjährigen durchschnittlichen Tagesvolumens Aktien im Wert von etwa 8,5 Mio. £, was etwa dem 4,7-fachen des Wertes der nächstliquidsten BIOG entspricht.

BB Biotech hat die größte Prämie zum Nettoinventarwert und bietet die höchste Dividendenrendite. BB Biotech ist der einzige Fonds in dieser Gruppe, der kein Key Information Document (KID) oder Factsheet bezahlt. Er wird häufig im Verhältnis zur Wertentwicklung des Portfolios über einen bestimmten Zeitraum im Vergleich zu einer Benchmark berechnet.

" class="glossary_term">Performance-Gebühr und es ist hier

" class="glossary_term">Die laufende Kostenquote liegt im Mittelfeld.

BB Biotech beabsichtigt, der Generalversammlung für 2020 eine Dividende von 3,6 CHF/Aktie vorzuschlagen

" class="glossary_term"> Hauptversammlung, die, sofern sie bestätigt wird, im März 2021 zahlbar sein wird. BB Biotech zahlt seit 2012 eine einzige jährliche Dividende und ist bestrebt, den Anlegern eine Rendite zu bieten, die etwa 5 % des Nettoinventarwerts zum Jahresende (also voraussichtlich 3,8 CHF/Aktie) entspricht Geschäftsjahr 2020, zahlbar im März 2021). Bemerkenswert ist, dass BB Biotech die Dividende aus Kapital zahlt, da keine ihrer Beteiligungen einen Ertrag abwirft. Nicht-Schweizer Anleger sollten beachten, dass die Schweiz eine Quellensteuer von 35 % auf Dividenden erhebt, die jedoch zurückgefordert werden kann.

BB Biotech wird derzeit mit einem Aufschlag von 12,1 % auf den Nettoinventarwert gehandelt. In den letzten drei Jahren wurde es größtenteils mit einem Aufschlag gehandelt, typischerweise im hohen einstelligen bis niedrigen zweistelligen Prozentbereich. Im Gegensatz zur üblichen Praxis britischer Investmentfonds gibt BB Biotech kein Eigenkapital aus, wenn seine Aktien einen Aufschlag aufweisen, was bedeutet, dass diese Situation tendenziell anhält.

BB Biotech kauft jedoch Aktien zurück, wenn diese unter einen bestimmten Abschlag zum NAV fallen, wie es in den Jahren 2010–2016 der Fall war. Dies wird durch eine automatische Einrichtung erreicht, von der jedoch in den letzten vier Jahren kein Gebrauch gemacht wurde.

Bellevue Asset Management hat als Manager Anspruch auf eine Vergütung eines Managers für die Verwaltung des Portfolios.

" class="glossary_term"> Verwaltungsgebühr in Höhe von 1,1 % pro Jahr des Nettoinventarwerts, ohne Erfolgsgebühr. Die Gesamtkostenquote für das am 31. Dezember 2019 endende Geschäftsjahr betrug 1,25 % (2018: 1,26 %).

BB Biotech verfügt über 55,4 Millionen Aktien (die meisten Unternehmen haben nur Stammaktien).

" class="glossary_term"> Stammaktien im Umlauf. Es gibt keine anderen von der Gesellschaft ausgegebenen Aktiengattungen

" class="glossary_term"> Aktienkapital. Das Geschäftsjahr von BB Biotech endet am 31. Dezember und die Jahreshauptversammlungen finden in der Regel im März statt. Jahres- und Quartalsergebnisse und Portfolios werden im Februar, April, Juli und Oktober aktualisiert.

BB Biotech darf bis zu 15 % des Nettoinventarwerts leihen, um die Rendite zu steigern, aber normalerweise liegt der Verschuldungsgrad bei etwa 10 %. Per Ende September 2020 betrug der Nettoverschuldungsgrad von BB Biotech 7,2 %. Dies erfolgte in Form eines kurzfristigen Darlehens in Höhe von 245 Mio. CHF mit einem Zinssatz von 0,40 % pro Jahr.

Im Jahr 2021 erwartet BB Biotech eine Barzahlung als Teilzahlung aus dem geplanten Verkauf von Alexion an AstraZeneca sowie eine mögliche Ausschüttung aus einer Transaktion mit Agios.

Das Geschäftsjahr von BB Biotech endet am 31. Dezember. Die Jahresergebnisse werden in der Regel im Februar veröffentlicht (die vierteljährlichen Zwischenergebnisse werden im April, Juli und Oktober bekannt gegeben) und die Jahreshauptversammlungen finden im März statt. Gegebenenfalls zahlt sie ihre jährliche Dividende kurz nach der Hauptversammlung aus.

BB Biotech wird von Bellevue Asset Management verwaltet, einem Geschäftsbereich der Bellevue Group, einer unabhängigen Schweizer Finanzboutique, die auf Vermögensverwaltung spezialisiert ist. Die Bellevue Group wurde 1993 gegründet und ist an der SIX Swiss Exchange notiert (SIX:BBN, Marktkapitalisierung 429 Mio. CHF). Sie ist ein eigenständiger Vermögensverwalter mit rund 100 Mitarbeitern.

BB Biotech ist der größte Einzelfonds des Unternehmens und macht etwa 40 % seines AUM aus. Das Team von Bellevue verwaltet auch den kleineren (und in London notierten) Investmentfonds BB Healthcare (LSE: BBH). Dieser Trust hat einen ähnlichen Anlagestil wie BB Biotech, konzentriert sich jedoch hauptsächlich auf Large Caps, obwohl die beiden von Bellevue verwalteten Vehikel Vertex Pharmaceuticals (Marktkapitalisierung 61 Mrd. USD) zu den Top-10-Beständen zählen.

Der seit 2010 amtierende Lead Manager von BB Biotech, Dr. Daniel Koller, leitet ein über die Zeit sehr stabiles Team von sieben spezialisierten Investmentanalysten.

Dr Daniel Koller

Dr. Koller kam 2004 zu Bellevue Asset Management und leitet seit 2010 das Investment Management Team der BB Biotech AG. Von 2001–2004 war er Investment Manager bei der Equity4life Asset Management AG und von 2000–2001 Aktienanalyst bei UBS Warburg. Er studierte Biochemie an der Eidgenössischen Technischen Hochschule Zürich (ETH) und promovierte in Biotechnologie an der ETH und der Cytos Biotechnology AG.

Felicia Flanagan

Frau Flannagan ist seit 2004 leitende Portfoliomanagerin. Zuvor war sie Biotech-Aktienanalystin bei Adams, Harkness & Hill (jetzt Canaccord Genuity) (1999–2004) und bei SG Cowen (1991–1999) und verfügt über einen MBA der Suffolk University, Boston und einen BA in Kommunikation vom Boston College.

Dallas Webb

Herr Webb ist seit 2006 Portfoliomanager. Zuvor war er SVP und Aktienanalyst bei Stanford Group (2004–2006) und Sterling Financial (2003–2004) und davor Aktienanalyst bei Adams, Harkness & Hill (jetzt Canaccord Genuity). ), hat er einen MBA der Texas Christian University und einen BSc in Mikrobiologie/Zoologie der Louisiana State University.

Dr Stephen Taubenfeld

Dr. Taubenfield ist seit 2013 Portfoliomanager. Ehemals Senior Analyst und Gründungspartner bei Iguana Healthcare Partners (2009–2013), Berater bei Merlin BioMed Group (2008–2009) und MD/PhD Fellow in Neurowissenschaften am Mount Sinai Hospital, New York (2004–2008). Er hat einen MD und einen Ph.D. in Neurowissenschaften von der Brown University School of Medicine.

Dr. Christian Koch

Dr. Koch ist seit 2014 Aktienanalyst und Portfoliomanager. Von 2013–2014 war er Sell-Side-Pharma- und Biotech-Aktienanalyst bei der Bank am Bellevue und von 2010–2013 wissenschaftlicher Mitarbeiter am Institut für Pharmazeutische Wissenschaften der ETH Zürich. Er hat einen Doktortitel in Chemoinformatik und Computational Drug Design von der ETH Zürich und einen MS in Bioinformatik von der Goethe-Universität.

Dr. Maurizio Bernasconi

Dr. Bernasconi ist seit 2017 Portfoliomanager. Zuvor war er Pharma-/Biotech-Analyst bei der Bank am Bellevue (2014–1017) und Chemiker bei SIGA Manufacturing. Er hat einen Doktortitel in organischer Chemie von der Universität Basel und einen MS in Chemie von der ETH Zürich.

Dr. Samuel Croset

Dr. Croset ist eine relativ neue Position als Analyst und Portfoliomanager sowie Leiter der digitalen Transformation (seit Oktober 2020). Zuvor war er bei Roivant Sciences (2018–2020) und Roche (2014–2018) tätig und hat einen Ph.D. in Bioinformatik von der Universität Cambridge, einen MS in Bioinformatik und einen MS in Biochemie von der Universität Genf.

BB Biotech hat vier Direktoren, von denen zwei dem Unternehmen seit vielen Jahren verbunden sind und zwei im Jahr 2020 dazugekommen sind und Direktoren ersetzen, die aus Altersgründen zurückgetreten sind. Einzelheiten sind in der folgenden Tabelle aufgeführt. Hinweis: Sowohl der Vorsitzende als auch der stellvertretende Vorsitzende von BB Biotech haben Führungspositionen inne und unterscheiden sich daher in ihrer Verantwortung von denen, die für britische Investmentfonds typisch sind.

Dr Erich Hunziker (chairman)

Dr. Hunziker ist seit 2011 Verwaltungsratsmitglied der BB Biotech AG und seit 2013 Präsident. Zuvor war er CFO der Roche-Gruppe (2001–2010), davor hatte er verschiedene Führungspositionen bei Corange (1983–2001), der Holdinggesellschaft von Boehringer Mannheim, inne (die 1997 von Roche übernommen wurde) und davor bei der Diethelm-Keller-Gruppe, wo er zuletzt als CEO fungierte. Er verfügt über einen Doktortitel in Wirtschaftsingenieurwesen der Eidgenössischen Technischen Hochschule. Er ist Vorstandsvorsitzender von Light Chain Biosciences AG, NovImmune SA, Entsia International AG und discoveric ag sowie Direktor von LamKap Bio alpha AG, LamKap Bio beta AG und LamKap Bio gamma AG.

Dr. Clive Meanwell (stellvertretender Vorsitzender)

Dr. Meanwell ist seit 2003 stellvertretender Vorstandsvorsitzender der BB Biotech AG. Er war 1996 Mitbegründer von The Medicines Company und war bis Januar 2020 zu verschiedenen Zeiten Vorstandsvorsitzender, Vorstandsvorsitzender, CEO und CIO sowie Direktor von Novartis übernommen). Er war Gründungspartner und Geschäftsführer von MPM Capital (1995–1996) und hatte zuvor verschiedene Positionen bei Roche inne. Er hat einen MD- und Ph.D.-Abschluss von der University of Birmingham (Großbritannien) und ist in medizinischer Onkologie ausgebildet.

Dr Thomas von Planta

Dr. von Planta ist seit 2019 Direktor von BB Biotech. Seit 2006 ist er Eigentümer/Verwalter der CorFinAd AG. Zuvor war er von 2002–2006 für die Vontobel-Gruppe als Leiter Corporate Finance und Mitglied der erweiterten Geschäftsleitung tätig. Davor war er von 1992 bis 2002 bei Goldman Sachs tätig. Er verfügt über einen Abschluss in Rechtswissenschaften der Universität Basel und der Universität Genf. Er ist Mitglied des Verwaltungsrats der Bâloise Holding AG und Mitglied des Beirats der Harald Quandt Industriebeteiligungen GmbH (ein im deutschsprachigen Raum tätiger Family-Office-Investor).

Dr. Susan Galbraith

Dr. Galbraith ist seit März 2020 Direktorin der BB Biotech AG. Sie ist Leiterin der Onkologieforschung und frühen Entwicklung bei AstraZeneca und Co-Leiterin der Onco-Innovation Group des Cambridge Cancer Centre. Dr. Galbraith kam 2010 von Bristol-Myers Squibb zu AstraZeneca, wo sie die Bereiche klinische Entdeckung, Onkologie und Immunologie sowie klinische Biomarker leitete. Dr. Galbraith ist außerdem Direktor von Horizon Discovery.

Prof. Dr. Mads Krogsgaard

Prof. Dr. Thomsen ist seit März 2020 Direktor von BB Biotech. Er ist Executive Vice President, Leiter Forschung und Entwicklung und Chief Scientific Officer bei Novo Nordisk sowie Präsident des Komitees der Universität Kopenhagen. Er kam 1991 zu Novo Nordisk und hatte verschiedene Positionen inne, unter anderem als Leiter der Wachstumshormonforschung und SVP der Diabetes-Forschung und -Entwicklung. Er besitzt einen DVM der Royal Veterinary and Agricultural University an der Fakultät für Gesundheits- und Medizinwissenschaften der Universität Kopenhagen.

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Ein führender Biotech-InvestorHohe Überzeugung, grundlegend und langfristigFondsprofilAnlagestrategieBinäre EreignisseAnlagebeschränkungenDevisenrisikoNotizM&A als LiquiditätsereignisseLiquiditätTransparenz/IRAnlageprozessNeue InvestitionenKommentare/Makroansicht des ManagersMarkthintergrund zur BiotechnologieAuswahl der Länder und Regionen, in die Sie investieren möchten – Vermögensaufteilung nach Branchen – Auswahl der Arten von Unternehmen, in die Sie investieren möchten – und Aufteilung der Anlageklassen – Auswahl der Arten von Investitionen, die Sie tätigen möchten.

" class="glossary_term">VermögensaufteilungTop 10 BeteiligungenKernbeteiligungenModernIonis PharmaceuticalsNeurokrinIncyteScheitelArgenxLeistungAuftritt im Jahr 202010-Jahres-FinanzübersichtPeer-GruppeDividende Die Prämie/der Nettoinventarwert (NAV) übersteigt den Aktienpreis, berechnet als Aktienpreis dividiert durch den Nettoinventarwert und ausgedrückt als Prozentsatz. Lesen Sie unseren Leitfaden zu Rabatten

Der Aktienpreis eines Investmentfonds kann vom Nettoinventarwert (NAV) abweichen. Liegt der aktuelle Aktienkurs unter dem Nettoinventarwert, wird der Investmentfonds mit einem Abschlag gehandelt.

Wenn ein Rabatt größer wird, spricht man von einer „Ausweitung“. Wenn sich der Rabatt „verengt“ hat, ist er kleiner geworden.

Rabatt auf NAV

" class="glossary_term">Rabatt auf NAVGebühren und KostenBilanz – also alle Finanzierungsquellen, die ein Unternehmen nutzt, einschließlich des Eigenkapitals.

" class="glossary_term">Kapitalstruktur kurzfristige Verbindlichkeiten) dividiert durch das Nettovermögen und wird entweder als Prozentsatz oder als Zahl ausgedrückt, wobei 100 = kein Gearing und 110 = 10 % Gearing. Hinweis: Im Zweifelsfall wird dem Anleger empfohlen, dies zu überprüfen.

" class="glossary_term">GetriebeFinanzkalenderDas FührungsteamDr Daniel KollerFelicia FlanaganDallas WebbDr Stephen TaubenfeldDr. Christian KochDr. Maurizio BernasconiDr. Samuel CrosetLesen Sie unseren Leitfaden zu Vorständen und Direktoren

" class="glossary_term">PlankeDr Erich Hunziker (chairman)Dr. Clive Meanwell (stellvertretender Vorsitzender)Dr Thomas von PlantaDr. Susan Galbraith Prof. Dr. Mads KrogsgaardGenauigkeit des Inhalts:Kein Rat:Keine Zusicherung oder Garantie:Haftungsausschluss:Anwendbares Recht und Gerichtsstand: Informationen zur Anlageleistung: Bitte bedenken Sie, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit nicht unbedingt ein Hinweis auf die Zukunft ist und dass der Wert von Anteilen und die daraus erzielten Erträge sowohl steigen als auch fallen können. Wechselkurse können auch dazu führen, dass der Wert der zugrunde liegenden Auslandsinvestitionen sowohl sinkt als auch steigt. Marten & Co schreiben möglicherweise über Unternehmen, die Gearing in verschiedenen Formen einsetzen, was die Volatilität erhöhen und in einigen Fällen zum vollständigen Verlust einer Investition führen kann.